自新季玉米上市之后，價格一路下跌，市場參與者們對后市玉米價格多持看空心態，原因首先是新糧增產并且質量優良，其次是下游需求較為平淡。但本周玉米價格跌幅縮窄，出現止跌企穩的征兆。本文便針對玉米在其最大需求端——飼用需求進行探究。
首先，飼用需求仍舊占玉米需求端最大的比例，而豬料需求又占整個飼料需求的最大比例，而玉米又占整個豬料配方中最大的比例(約60%);其次，我國生豬存量依舊較高，產能去化速度較慢，飼料端對玉米存在剛性需求;再次，從替代品來看，當前階段小麥、高粱的價格遠高于玉米，玉米飼用性價比逐漸顯現。最后，四季度是傳統養殖旺季和需求旺季，下游需求仍在恢復，養殖行業利潤有改善的預期，飼料需求或能有所提振;目前飼料企業庫存處于低位，但最近一周有小幅上漲的態勢。
綜上，四季度我們對玉米在飼用領域的需求依舊保持樂觀預期，隨著東北玉米主產區天氣轉涼，更有利于農戶玉米儲存，現階段玉米低價或提升農戶的惜售情緒，屆時供應下降而需求回暖，玉米或將走出一波上漲行情。
1 新作玉米供應量增加、
飼用仍占最大比例
2023/2024年度國內玉米預期增產1500-2000萬噸。今年東北地區預計增產1000萬噸。根據9月黑龍江玉米市場調研情況顯示，黑龍江今年產量預計在4400萬噸，高于去年4100萬噸。黑龍江增產的原因主要是去年玉米收益較好，部分大豆改種玉米，玉米面積和產量增加，遼寧和吉林由于去年水災減產，今年修復性增產。華北和其他產區今年種植面積也略有增加，全國預計面積比去年同期增加1.85%。
進口玉米方面，據海關數據統計，9月玉米進口量164.65萬噸，環比上月119.84萬噸，增加37.39%;同比去年9月增加7.34%。1-9月我國玉米進口量累計1656萬噸，同比減少10.3%。分主要進口國來看，9月進口美國玉米19.34萬噸，環比下降57.08%;進口巴西玉米124.61萬噸，環比大漲3.9倍;進口烏克蘭玉米12.17萬噸，環比下降62.81%。巴西玉米出口我國增幅較大?？傮w來看，進口玉米總量占我國玉米總供應量的比例不大，均值約為5%-8%左右。
在玉米需求方面，主要包括四部分，即飼料消費、深加工消費、食用消費和種用及其他消費。根據歷年數據顯示，飼料消費是玉米消費的主力軍，占玉米總消費的60%以上。
據中國飼料工業協會數據顯示，2023年9月，全國工業飼料產量2818萬噸，環比下降1.4%，同比下降3.0%。主要配合飼料、濃縮飼料、添加劑預混合飼料產品出廠價格環比以增為主。飼料企業生產的配合飼料中玉米用量占比為24.1%，同比下降7.9個百分點;配合飼料和濃縮飼料中豆粕用量占比12.1%，同比下降3.8個百分點。2023年三季度，全國工業飼料總產量23264萬噸，同比增長5.3%。其中，配合飼料、添加劑預混合飼料產量分別為21612萬噸、523萬噸，同比分別增長5.3%、14.0%，濃縮飼料產量1034萬噸，同比下降0.1%。主要配合飼料、濃縮飼料產品出廠價格同比以增為主，添加劑預混合飼料產品出廠價格同比小幅下降。
2 豬料禽料占比較大、飼用維持剛性需求
根據奧特奇(Alltech)《2023年農業食品展望》報告顯示，2022年全球飼料總產量12.66億噸。其中豬飼料產量3.194億噸，占全球配合飼料總產量的25.6%。報告顯示，由于非洲豬瘟疫情和飼料價格高企，抑制了多國生豬養殖規模。2022年全球豬飼料產量同比下降2.98%。亞太地區是世界最大的豬飼料生產地，但2022年產量卻大幅下降。根據Alltech報告，該地區2022年豬飼料產量1.404億噸，比2021年1.435億噸下降了2.2%。中國是亞太地區最大的豬飼料生產國。2022年中國豬飼料產量超過1億噸，占亞太地區總產量的70%以上，緊隨其后的是越南1100萬噸、泰國800萬噸和韓國700萬噸。
據中國飼料工業協會數據顯示，2022年全國工業飼料按品種劃分：豬飼料產量13597.5萬噸，增長4%;蛋禽飼料產量3210.9萬噸，下降0.6%;肉禽飼料產量8925.4萬噸，增長0.2%;反芻動物飼料產量1616.8萬噸，增長9.2%;水產飼料產量2525.7萬噸，增長10.2%;寵物飼料產量123.7萬噸，增長9.5%;其他飼料產量223.3萬噸，下降7.2%。豬飼料產量和禽飼料產量占全國飼料產量的比例分別達到45%和40%，是中國飼料行業中最主要的兩類產品。
根據品質的不同，飼用玉米分為乳豬料用玉米，中大豬用玉米及禽用玉米三種。按照產地劃分，則分為東北玉米，西北玉米，華北玉米，南方區玉米。其中東北產一等玉米、河北承德以東及西北產一等玉米，以及南方玉米系中的云南賓川玉米、貴州羅甸玉米都可以作為乳豬料用玉米使用;同時東北及西南地區少部分二等玉米也可作為乳豬料用玉米，而上述產區的絕大多數玉米與華北產區的玉米只能作為中大豬料用玉米;其余地區產的低等級的玉米只能在禽料生產中使用。
國內動物飼料主要以玉米作為能量飼料、大豆豆粕為蛋白飼料。玉米在飼料中的占比為60%-65%，豆粕占比則在20%左右。以生豬為例，通常來說一頭長到250斤左右出欄的肥豬，至少需要650斤飼料喂養。若按一斤飼料用到0.6斤玉米和0.2斤豆粕計算，一頭豬到出欄就要消耗掉390斤玉米和130斤豆粕。2022年我國生豬出欄量6.9億頭，共消耗1.35億噸玉米和4485萬噸豆粕。
據農業農村部、國家發展改革委、商務部等聯合發布2023年9月份生豬產品數據顯示，三季度末能繁母豬存欄4240萬頭，環比下降1.3%，同比下降2.8%;生豬存欄44229萬頭，環比增長1.6%，同比下降0.4%;2023年前三季度生豬出欄53723萬頭，同比增長3.3%。
價格方面，9月份全國生豬出場價格16.76元/公斤，環比下降2.0%，同比下降30.5%。成本收益方面，9月份豬糧比價5.74，環比下降2.2%，同比下降31.9%;9月份散養生豬每頭成本2261元，環比下降0.6%，同比增長0.8%;規模養殖生豬每頭成本2160元，環比下降0.2%，同比增長1.0%;9月份散養生豬每頭凈利潤虧損44元;規模養殖生豬每頭凈利潤虧損118元。
目前生豬產能去化依舊較慢，對飼料有較大的剛性需求。按照當前生豬供應過剩的趨勢，高存欄狀態仍需維持一段時間，后期對飼料仍有較大規模的剛性消費，或能提振玉米需求。另外，四季度是傳統養殖旺季和需求旺季，下游需求仍在恢復，養殖行業利潤或能有所改善，飼料需求也有望進一步提升。
禽類方面，10月份，毛雞價格震蕩走低。上半月毛雞價格不斷探底，并在10月14日創下了3.48元/斤的全年最低點，主要原因是毛雞供應量處于高位，且國慶后并未出現經銷補貨的情況。下半月，毛雞價格有所觸底反彈，原因是各地產區均出現一定雞源減量問題，但庫存和出貨壓力始終存在，養殖利潤依舊處于虧損狀態，壓制反彈力度，毛雞價格低位震蕩運行。父母代種雞價格同樣震蕩走低，當前父母代種雞的存欄量處于近年來高位，疊加下游需求恢復較為緩慢，整體價格偏弱勢運行。雖然本周養殖利潤有所反彈，但目前整體禽肉表現仍舊偏弱。禽肉及整體消費目前處于緩慢恢復期，后續重點關注四季度天氣轉涼后的肉類消費需求。
3 替代品情況：
玉米的飼用價格優勢將逐漸凸顯
2022年全國飼料生產企業的玉米用量比上年增加30.1%，小麥、大麥用量大幅減少，高粱用量大幅增加，麥麩、米糠、干酒精糟(DDGS)等加工副產品用量較快增加。
上周小麥價格維持震蕩走勢。周初糧商售糧心態受到俄羅斯進口方面消息的影響，市場糧源預期供應增加;粉企面粉走貨不溫不火，收購上量滿足剛需后價格下跌。隨著小麥市場價格落至接近1.5元/斤，糧商售糧心態趨緊，粉企收購價格轉跌為漲，市場價格跟隨供需博弈靈活調整。預計下周小麥價格趨于平穩，后續重點關注政策拍賣及進口方面的消息。進口方面，根據海關總署公布的最新數據，中國9月小麥進口量62萬噸，同比增加66.4%;中國1-9月小麥進口量1017萬噸，同比增加53.6%。截止今年10月底，小麥玉米價差為370元/噸，遠遠超過150元/噸的替代上限，飼用企業采購需求不高。
10月份新季國產高粱價格大幅下跌，下跌0.30元/斤，下跌幅度達到18%。本月新季高粱集中收割，市場供應量充足，糧商收購謹慎，大部分糧商轉至收購玉米或其他雜糧，觀望情緒較濃，暫無建庫預期。進口方面，根據海關總署公布的最新數據，2023年9月，中國高粱進口總量為46.78萬噸，較8月份減少4.82萬噸，環比減幅9.34%，較去年同期減少45.2萬噸，同比減幅49.14%。2023年1月-9月累計進口量354.47萬噸，累計進口量同比減少538.35噸。累計同比減幅60.30%。截至10月31日，南通港二等玉米價格2680元/噸。南通港澳大利亞高粱價格為2960元/噸。玉米和高粱的價格差為280元/噸。高粱價格偏高，飼料企業無采購意愿。
隨著玉米主產區新作大量上市，玉米價格近期已經下跌到成本線附近，部分飼料企業已經由使用其他谷物替代轉為使用玉米，替代品使用情況有所減少，玉米的飼用價格優勢將逐漸凸顯，低價玉米吸引飼料企業積極建庫。截止10月27日當周，樣本飼料企業玉米平均庫存25.27天，周環比增加0.15天，增幅0.59%。
文章來源： 天風期貨
(審核編輯: 錢濤)
